是通货紧缩；当市场上流通货币减少，人民的货币所得减少，购买力下降，影响物价下跌，造成通货紧缩。
通货紧缩指市场上流通的纸币量少于商品流通中所需要的货币量而引起的货币升值、物价普遍持续下跌的状况，一般对应“供过于求”，但此结论不够严谨；一般出现通货紧缩，必然是在商品供过于求、经济不景气的情况下，不可能出现在商品“供不应求”年代，只是无法反证。
国内对于通货紧缩的含义持有三种观点，如下：
1、一种观点认为，通货紧缩是经济衰退的货币表现，因而必须具备三个基本特征，分别是物价的普遍持续下降；货币供给量的连续下降以及有效需求不足，经济全面衰退，这种观点被称为“三要素论”。
2、另一种观点认为，通货紧缩是一种货币现象，表现为价格的持续下跌和货币供给量的连续下降，即所谓的“双要素论”。
3、第三种观点认为，通货紧缩就是物价的全面持续下降，被称为“单要素论”。
虽然国内对通货紧缩的定义仍有争论，但对于物价的全面持续下降这一点却是共同的；单要素论的观点对于判断通货紧缩发生及其治理更为科学，因为通货紧缩作为通货膨胀的反现象，理应反映物价的变动态势，价格的全面、持续下降；表明单位货币所反映的商品价值在增加，是货币供给量相对不足的结果，货币供给不足可能只是通货紧缩的原因之一。
